LiteFinance аналитика.
Доллар даст сигнал. Прогноз от 03.05.2023
Является ли майское повышение ставки по федеральным фондам последним? Инвесторы считают, что да. Но окончательный вердикт за Федрезервом. Сможет ли Джером Пауэлл правильно подать сигнал? И как это отразиться на рынках? Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
ФРС подошла к той черте, когда важно, не что она сделает, а как она это сделает. Каким образом центробанк подаст сигнал, что одна из самых агрессивных монетарных рестрикций за его более чем 100-летнюю историю закончилась? Рынки с 87%-ой вероятностью ожидают повышения ставки по федеральным фондам на 25 б.п до 5,25%, считают, что оно будет последним в цикле, и прогнозируют снижение стоимости заимствований в 2023. Однако EURUSD мечется из стороны в сторону как тигр в клетке, что свидетельствует о неуверенности инвесторов в данных оценках.
В этом мире все возможно, однако сюрприз в виде отказа от повышения ставки маловероятен. На бумаге это могло бы привести к ралли S&P 500, который обычно растет после окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. На практике это напугает рынки. Оно покажет, что Федрезерв серьезно обеспокоен банковским кризисом. Лучшее решение - сделать так, как хотят инвесторы. Поднять стоимость заимствований на четверть пункта и показать свою готовность сделать паузу. Только как?
Быть может, Джером Пауэлл и его коллеги используют шаблон 2006? Тогда их предшественники, заканчивая цикл, сообщили, что степень и сроки любого дополнительного повышения ставки, которое может потребоваться, будут зависеть от эволюции перспектив как инфляции, так и экономического роста. 17 лет назад стоимость заимствований также остановилась на уровне 5,25%. Однако инфляция была существенно ниже, чем сейчас.
Динамика ставки по федеральным фондам
Источник: Wall Street Journal.
На самом деле фундаментальные аналитики мало чем отличаются от технических. И те, и другие пытаются предсказать будущее при помощи шаблонов, имевших место в прошлом. И те, и другие сталкиваются с ошибками. Условия могут существенно отличаться.
Так, поклонники доллара США кивают на снижение волатильности валют G10 к критически низким уровням, от которых показатель отталкивался в 2022, что приводило к укреплению гринбэка. Однако ничего общего текущая ситуация с прошлогодней не имеет. Тогда ФРС агрессивно ужесточала денежно-кредитную политику, сейчас заканчивает цикл.
Динамика волатильности валют G10
Источник: Bloomberg.
Capital Economics отмечает, что по итогам всех кроме одной рецессии за последние 40 лет, доллар США укреплялся, используя свой статус актива-убежища. Увы, но нынче назвать гринбэк спасительной гаванью язык не поворачивается. Евро гораздо эффективнее выполняет эту функцию в силу сомнений инвесторов в устойчивости американской экономики.
Очередным подтверждением стала реакция рынков на разочаровывающую статистику по рынку труда США. Снижение числа вакансий до 9,6 млн в марте, минимальной отметки почти за два года, и рост увольнений с 1,6 млн до 1,8 млн привели к проседанию S&P 500, падению доходности трежерис и возвращению EURUSD выше 1,1.
Торговый план по EURUSD на неделю
На мой взгляд, несмотря на ложные пробои, диапазон 1,0975-1,1055 по-прежнему актуален. Как и стратегия покупок EURUSD при штурме его верхней границы и продаж в случае успешного теста нижней.
================================================
Продолжение читайте в блоге LiteForex:
https://www.litefinance.org/ru/blog/