Аналитические обзоры от компании MasterForex

[MF Markets Review]

Новые возможности для интеграции мировых экономик

Экономика Китая продолжает замедляться: темпы роста упали с 8% в первом квартале 2012 года до 7,6% во втором. Тем не менее, наметились существенные улучшения по многим направлениям. В частности, пузырь на рынке недвижимости постепенно сдувается. Эксперты отмечают, что эффективная экономическая политика привела к стабилизации ситуации.

При этом важно отметить экспортно-ориентированный характер экономики страны. В данном случае европейский кризис является сильным сдерживающим фактором для Китайской экономики. Однако восстановление темпов экономического роста Китая способно вызвать позитивный отклик в экономике Евросоюза, что, безусловно, поможет Китаю возобновить политику стимулирования. Кроме того, восстановление финансовых рынков вызовет новый поток инвестиций в Китай. Еще одним позитивными фактором являются планы Китая и Германии увеличить оборот внешней торговли в евро и юанях. Такое решение является важным прецедентом, который может способствовать более тесному сотрудничеству и укреплению финансово-экономических связей. Основным достижением развития торговли в данном ключе является формирование стабильного спроса на валюты обеих стран. Это может снизить эффект спекулятивного спроса на единую валюту. Таким образом, объединенная экономика получит существенный фактор стабильности своей валюты. При этом инструментарий регулирования валютного курса останется прежним. В итоге, государственным органам не придется существенно пересматривать принципы валютного регулирования.

[MF Markets Review]

Драги перешел от слов к действиям

Глава Европейского Центробанка Марио Драги подготовил предложение, включающее неограниченные покупки гособлигаций проблемных стран, сообщает Bloomberg. «Интервенция на долговых рынках будет «стерилизованной», то есть не оказывающей воздействие на денежное обращение, что позволит развеять страхи, что ЕЦБ «запустит печатный станок» – отмечают, по словам информационного агентства, источники в данном ведомстве. При этом Драги планирует не устанавливать максимальных целевых показателей доходности.

Данная новость была воспринята рынком негативно. Старший стратег по валютным рынкам Rabobank Джейн Фоули в интервью агентству Reuters заявила, что евро в любом случае надо продавать из-за ухудшения экономических показателей региона. Она также добавила, что «многие опасаются, что ЕЦБ не раскроет подробностей». Имеются в виду объемы выкупа облигаций. Инвесторы, по словам Фуоли, могут воспользоваться возможностью для продажи облигаций, что «поставит под угрозу успех программы».

На мой взгляд, опасения инвесторов в данном случае оправданы, однако существует и другая точка зрения. Скупка ЕЦБ облигаций проблемных стран не только даст дополнительную возможность «утопающим» занимать на внешних рынках, но и поддержит ликвидность самих бумаг, что приведет к стабилизации показателей доходности. Такой шаг со стороны ЕЦБ позволит вернуть доверие инвесторов в долгосрочной перспективе.

[MF Markets Review]

Бернанке глушит станок?

В современных условиях глобальной экономической нестабильности участники рынка ждут третьего раунда программы «количественного смягчения» (QE3) от Федеральной резервной системы. В предвкушении нового вброса ликвидности, американские биржевые индексы возвращаются на докризисные уровни. Кроме того, на рынке сложились те самые специфические условия: общая напряженность в финансовых кругах усугубилась неблагоприятными статданными из США, такими, как пятничные Nonfarm payrolls.

Однако миссия ФРС – это проведение политики, способствующей максимальной занятости, ценовой стабильности и умеренным долгосрочным ставкам, как и завещал великий Кейнс. Но основатель «Общей теории занятости, процента и денег» перевернулся бы в гробу, узнав о том, какими методами Резервная система США добивается поставленных целей. В первый раз, в конце 2008г., проведение революционной политики американским ЦБ оказалось эффективным – дебютный раунд QE спас финансовую систему от острого дефицита ликвидности.

Новые вливания денег вызвали непредвиденные последствия: обвинение ФРС в финансировании госдолга США и отвлечение внимания от фискальных проблем экономики. Что касается QE3, тут аналитики РБК приводят слова Альберта Эйнштейна: «Безумие – это делать одно и то же и при этом ждать разных результатов». При этом глава ведомства Бен Бернанке, от которого ждут намеков на «продолжение банкета», начал готовить публику к осознанию неэффективности использовавшихся ранее методов. Похоже, Федеральная резервная система больше не может «водить рынок за нос», отмахиваясь мерами, эффективными только в краткосрочной перспективе.

Но не будем забывать, что в данный момент решение по поводу третьего раунда «количественного смягчения» будет приниматься не только на основе экономических, но и политических предпосылок. Исход выборов в президенты США однозначно повлияет на упомянутое решение. Причем важно и то, насколько убедительной будет победа одного из двух главных конкурентов. Будет ли большинство избирателей чествовать победителя, или ему придется предпринимать решительные действия, чтобы завоевать лояльность электората противоборствующей стороны? Таким образом, инвесторам следует ориентироваться, прежде всего, на результаты выборов, и только потом – на анализ экономических факторов.

[MF Markets Review]

Япония последовала примеру США

Сегодня иена значительно ослабела после объявления о решении Банка Японии расширить программу скупки активов. Кроме того, ключевая ставка Центрального Банка страны осталась без изменений. Предугадать такой поворот событий было не сложно. Экспортно-ориентированная страна обязана поддерживать реальный сектор экономики. Ситуация осложняется двумя важными обстоятельствами.

Во-первых, ранее ФРС США продолжила скупку проблемных активов. Вследствие этого доллар значительно просел, что негативно отразилось (в том числе) и на японских экспортерах. Во-вторых, отношения Японии с Китайской Народной Республикой не перестают накаляться. КНР является важным звеном в цепочке поставок необходимых для производства энергетических ресурсов и других материалов в Японию, а также экспортного товара из Страны восходящего солнца. Китай давит на японских экспортеров, страдающих из-за политических "разборок".

На этом фоне принятые Центральным Банком решения полностью оправданы. Меры, конечно, не помогут выправить экономическую ситуацию в стране в долгосрочной перспективе, но и причины в данном случае носят временный характер.

[MF Markets Review]

Политические игры препятствуют разрешению кризиса

В четверг Марио Драги провел очередную словесную интервенцию. Из заявления главы ЕЦБ стало понятно, что институт готов в любой момент начать скупку облигаций Испании и Италии в неограниченном объеме (об этой программе мы писали ранее). При этом Драги отметил, что страны должны сами обратиться за помощью, также ЕЦБ потребует соблюдения определенных условий. При этом глава ЕЦБ не уточнил ни одного пункта из списка условий. Позиция Италии и Испании по этому вопросу достаточно понятная. Поскольку пункты соглашения им не известны, страны не могут принять решение об обращении за помощью к ЕЦБ.

Судя по всему, условия будут непосредственно касаться мер бюджетной экономии. Учитывая текущую ситуацию в странах, а также перспективы развития греческого сценария в более крупных экономиках, вся Еврозона находится в тупике. С одной стороны, политики не могут идти на большую бюджетную экономию, поскольку это может вызвать взрывы протестов и демонстраций; с другой стороны, промедление подобно смерти.

[MF Markets Review]

Рискованные перспективы китайской экономики

Вопрос экономического роста Китая волнует инвесторов уже давно. В данный момент обсуждается проблема замедления экономического роста Китая наряду и по причине замедления экономик США и Европы. Если рассмотреть проблему экономического чуда в Китае, можно понять, что страна может столкнуться с колоссальными трудностями в ближайшие годы.

Давайте рассмотрим все по порядку. Китайская экономика является в первую очередь эскпортно-ориентированной экономикой. В Китае производится большая часть товаров широкого потребления в мире. В данный момент наблюдается падение покупательной способности населения в большинстве стран мира, и особенно у крупнейших торговых партнеров Китая.

Вторым важным фактором, который способствовал экономическому росту страны, были иностранные инвестиции. Огромное количество компаний перенесли свои производства именно в Китай.

Тем не менее, есть определенные «но». В первую очередь, причиной привлекательности экономики Китая были темпы экономического роста. При этом не все инвесторы обращали внимание на структуру роста ВВП. Весомую долю занимали иностранные инвестиции и собственные инфраструктурные инвестиции. Государственные вливания в ВВП были достаточно сильно завышены избыточным вложением денег.

К чему может привести падение спроса на китайские товары? Я предполагаю, что вслед за падением экспорта начнут снижаться государственные доходы и доходы местных компаний. В результате государство потеряет необходимые ресурсы для поддержания привлекательности своего рынка, в частности, для стимулирования роста ВВП. Вслед за падением привлекательности рынка углубится падение иностранных инвестиций в страну. Инвесторы предпочтут более консервативные рынки.

Вывод только один. У Китая проблемы. Финансово-экономическая политика государства фактически была перевернута с ног на голову. В развитых странах государство старается не допустить перегревания экономики в этот период. В ближайшее время мы можем увидеть следующую фазу экономического цикла в стране. Когда государству будет жизненно важно стимулировать экономику. Если у Китая будет достаточно ресурсов и резервов для стимулирования, падение будет не столь глубоким. Если же ресурсов окажется недостаточно, падение экономики может быть столь же сильным, насколько сильным был экономический рост страны.

[MF Markets Review]

Экономическая консолидация ЕС и США становится целью

Власти ЕС и США нашли новый способ стимулирования экономического роста. С 2013 года ожидается начало переговоров по вопросу создания свободной экономической зоны между США и Евросоюзом. По прогнозам экспертов, такая мера приведет к повышению темпов экономического роста на 0,3-0,7%. Среди прочих условий сотрудничества будет проходить обсуждение по вопросу единого банковского союза. С моей точки зрения, наиболее важным будет именно этот пункт соглашения. Свободное движение капитала, безусловно, будет способствовать росту стабильности в финансовом секторе. Финансы Евросоюза вкупе с Американской эффективностью в области применения мультипликатора имеют высочайший потенциал в отношении преодоления кризиса.

Учитывая сложность и объем потенциальных работ в данном направлении, основным вопросом станет методика контроля и управления в сфере свободной экономической зоны. Я предполагаю, что будет организована некая наднациональная структура по типу НАТО или ООН, которая возьмет на себя контрольные функции. Фактически, в таком случае мир увидит Американо-Европейскую конфедерацию с консолидированными органами управления и в области экономики, и в области финансов, и в военной области.

[MF Markets Review]

Главные события недели

Событием недели на финансовых рынках стал ураган «Сэнди». По прогнозам экспертов, ураган может причинить ущерб на сумму порядка 20 млрд. долларов и замедлить рост экономики США. Между тем, в ближайшее время ожидается рост ценных бумаг строительных компаний и производителей стройматериалов. В частности, акции Home Depot поднялись на 2.2%, Lowe`s – на 3.2%, Lumber Liquidators – на 5%. Лидерами роста стали компании–производители электрогенераторов и систем автономного электро- и водоснабжения: бумаги Generac прибавили 20%, PowerVerde – 130%.

Второй новостью стали переговоры по поводу продажи доли компании BP в холдинге ТНК-BP компании Роснефть. Первым фактом после начала переговоров по продаже стали прогнозы по смене дивидендной политики компании. В частности, Сечин запланировал снижение объема выплаты дивидендов, что вызвало волну продаж акций.

Индекс деловой активности в Еврозоне составил 45,4 при прогнозе в 45,3. Показатель продолжает свидетельствовать о проблемах в промышленности экономики Европы, тем не менее, сам факт роста показателя дал трейдерам надежды на ослабление рецессии. В случае стабильного роста показателя деловой активности рынки могут отреагировать ростом на финансовых рынках.

Сегодня вышел индикатор nonfarm payrolls в США. Показатель вышел на уровне 171,1 тыс. против ожиданий в 125 тыс. На рынке произошел сильный скачок, кроме того, ожидается отголосок влияния показателя до конца торгового дня. Можно ожидать уверенный рост доллара по отношению к основным валютам.

[MF Markets Review]

Как победа Обамы влияет на рынок

Рынки отреагировали на победу Барака Обамы оптимистически. Это, прежде всего, связано с позицией президента по поводу денежно-кредитной политики страны, а именно - по поддержке программы количественного смягчения Федеральной Резервной Системы.

Европейские фондовые площадки отметились позитивным настроем на фоне слабеющего доллара. Рост на площадках данного региона в итоге помог и американским фьючерсам восстановить позиции.

Однако радость по поводу результатов выборов вскоре угаснет из-за текущей ситуации в мире. Пессимистический настрой создает тревога по поводу сегодняшнего голосования по мерам экономии в греческом парламенте, а также надвигающийся на Нью-Йорк ураган Нористер.

[MF Markets Review]

Дайджест новостей за неделю 5 - 9 ноября.

Подводя итоги недели, следует обратить внимание на несколько важных событий.

На фондовые рынки оказали влияние результаты выборов в президенты США, а именно - победа Барака Обамы. Как известно, Обама поддерживает методы борьбы с глобальным кризисом, используемые руководителем Федерального Резерва Беном Бернанке. Программа «количественного смягчения», судя по всему, продолжится и дальше. Кроме того, президент известен более лояльной к России позицией, чем его оппонент Митт Ромни.

Среди важных новостей нельзя не отметить решение греческого парламента о сокращении госрасходов на 13.5 миллиардов евро. Таким образом, Афины выполняют главное условие для получения очередного кредитного транша от тройки кредиторов, превышающего 31 миллиард евро. На фоне данной новости в стране растет протестное движение, вызванное сокращением заработных и социальных выплат, пенсий и льгот. Тем временем в Греции продолжают расти объем госдолга и уровень безработицы, который, кстати, достиг 25%.

Банк Англии и ЕЦБ оставили ключевые ставки без изменений на уровнях 0,5% и 0,75% соответственно. Такие решения прогнозировались большинством аналитиков. При этом показатели инфляции в Европе продолжают подниматься, что не добавляет оптимизма. Тут же стоит отметить, что эксперты Еврокомиссии опубликовали прогноз развития европейской экономики, согласно которому ВВП еврозоны по итогам года сократится на 0,4%.

Рынки азиатско-тихоокеанского региона также не отметились позитивными новостями. ЦБ Австралии сократил ожидания по росту ВВП на 2013 год до 8% против 9%, прогнозируемых ранее. Ряд крупных компаний региона также понизили прогнозы по прибыли. От более серьезных просадок макростатистику спасли данные из Китая, согласно которым показатель роста промышленного производства за октябрь составил 9,6%, превзойдя ожидания на 0,2% и предыдущее значение на 0,4%. Кроме того, порадовали данные по росту розничных продаж: 14,5% против прогнозных 14,2%.