Анализ рынка от IC Markets.

[IC Markets]

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 28.02.2018 г.

ФРС будет активно реагировать

Первое выступление нового главы ФРС Дж. Пауэлла, как и ожидалось оказалось программным. Выступая перед Конгрессом, он довольно пространно обрисовал свой взгляд на состояние американской экономики, которое признал позитивным и с хорошим будущем, при этом он коснулся темы ситуации на рынке труда, который, по его мнению, достигнет полной занятости на волне снижения ниже отметки в 4%. Он также уделил много внимания перспективам налогово-бюджетной политики, считая, что «изменения в налогово-бюджетной политике должны быть нацелены на повышение производительности» и, что они «могут повлиять на курс политики ФРС».

Отдельным и важным было в выступлении затрагивание темы баланса ФРС. Напомним, что осенью прошлого года Федрезерв приступил к сокращению своего баланса, что является важным моментом на пути процесса ужесточения условий монетарной политики. Во время своего выступления он сообщил, что видит «нормальный уровень баланса в размере 2.5-3 трлн долларов». Он также добавил, что «баланс ФРС в долгосрочной перспективе будет состоять в основном из казначейских облигаций и не будет превышать необходимого объема». Кроме этого, он исключил возможность повторных покупок ипотечных бумаг (MBS).

Ну, и, конечно, главным, что интересовало рынки было заявление по перспективах продолжения повышения процентных ставок. В начале своего выступления Пауэлл сообщал, что ставки будут подниматься постепенно, что собственно в корне не отличалось от предыдущих программных заявлений Дж. Йеллен. На этой волне доходности по государственным Казначейским бумагам резко снизились, американские фондовые индексы получили поддержку, а доллар оказался под давлением. Но затем уже в процессе своего второго выступления в парламенте на слушаниях он конкретизировал эту тему. Фактически он дал понять, что регулятор может поднять ставки в текущем году не только запланированные три раза, но и даже четыре, если это потребуется.

Его слова о сильном рынке труда, а также росте заработных плат и необходимости ФРС вовремя реагировать на вызовы, могут побудить банк более активно поднимать ставки. После этого доллар стал получать заметную поддержку по отношению к основным валютам, доходности государственных облигаций снова выросли, а тройка основных американских фондовых индексов перешла на «красную» территорию и закончила торговую сессию падением более чем на 1%. Доходность 10-летних трежерис, которые являются бенчмарком, снова преодолела отметку в 2.9% и по итогам торгов закрепилась выше нее.

Еще одним важным моментом было отношение главы Федрезерва к недавней турбулентности на местном финансовом рынке. Она не вызвала у него опасений, что является хорошим сигналом, указывающим, на то, что новый руководитель, а вместе с ним и регулятор не будут поддаваться на давление рынков, желающих жить «по старому» и по-прежнему получать дешевую ликвидность в огромных объемах.

Резюмируя заметим, что программное выступление Дж. Пауэлла оказалось «жестким», что было рынками услышано и оценено в полной мере, при этом заметно выросли ставки на фьючерсы по Федеральным фондам, указывающим на повышение процентных ставок не только в марте, но и в июне, и в сентябре. Учитывая такое положение дел, можно говорить о том, что доллар будет получать поддержку в краткосрочной перспективе.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets