Аналитические обзоры от компании MasterForex

[MF Markets Review]

Программы смягчения или Меры жесткой экономии?

В Еврозоне стартовал очередной аналог программы смягчения – ELA (Emergency Liquidity Assistance). В отличие от прочих программ, ELA направлена на конкретные финансовые единицы, а не на государственные бюджеты стран-участниц валютного союза. Фактически, ELA представляет собой систему синдицированного кредитования 17-ю Центральными Банками при посредничестве ЕЦБ. При этом основные риски ложатся именно на Центральные Банки. Процедура утверждения займа предполагает согласие 23 управляющих совета ЕЦБ. Объем программы оценивается примерно в 150 млрд. евро. Интересной особенностью является то, что ЕЦБ не предоставляет информацию о ELA в своем еженедельном финансовом отчете, что подтверждает факт об асимметрии распределения рисков.

Некоторые эксперты полагают, что эта программа позволяет обойти принцип формирования единой кредитно-денежной политики на одинаковых условиях для всех участников валютного союза. Кроме того, все кредиты, выданные по программе, находятся на балансе Центральных Банков тех стран, где кредиты были выданы. Если принцип действительно нарушается, существование программы может привести к дезинтеграции стран Еврозоны.

Кроме программы ELA обсуждается возможность введения единых облигаций Еврозоны. Сторонником этой идеи является Франсуа Олланд. Противником единых бондов выступает канцлер Германии Ангела Меркель. В результате можно заметить расхождение в позициях двух ведущих держав Евросоюза. Еще одним звеном в процессе дезинтеграции Союза является Греция.

По последним опросам, в повторных выборах может победить партия Syriza, которая выступает против мер жесткой экономии. Многие инвесторы впадают в панику, когда слышат подобные прогнозы. Однако в данном случае необходимо разобраться в программе самой партии. Отказ от мер жесткой экономии может преследовать две диаметрально противоположные цели. В первом случае средства будут направлены на стимулирование экономики (или финансового сектора). Во втором случае предполагается вернуть социальные расходы на прежний уровень.

Если ситуация будет развиваться по первому сценарию, то в какой-то мере отказ от мер экономии оправдан. Если же партия намерена продолжить кормить граждан страны за счет кредитов, страна может снискать немилость всей зоны обращения единой валюты. В данном случае могут вступить в силу все возможные меры давления. Однако, если дешевле будет содержать экономически отсталую страну, есть вероятность того, что страна не только останется в зоне обращения евро, но и получит новые кредиты. Единственное, чего не могут понять европолитики, так это то, что Греция и пальцем не пошевелит для выхода из кризиса в случае последнего варианта исхода событий. И страну придется тащить тяжким бременем налогоплательщикам всей Еврозоны. Есть вероятность, что такое положение вещей может привести к полному распаду союза. В таком случае, Греции придется рассчитаться по всем своим обязательствам. И даже сложно себе представить, каким будет объем обязательств на душу населения в таком случае. Российский кризис 1998 года покажется легким экономическим спадом по сравнению с кризисом в Греции. Основной причиной является различие в национальном богатстве страны. Россия располагает запасами нефти, газа, алмазов, золота, большинства редкоземельных металлов. В Греции нет ничего, кроме греков. Видимо, рассчитываться придется потерянными жизнями миллионов людей.

[MF Markets Review]

О терзаниях при выборе типа счета

Уважаемые трейдеры, сегодня я бы хотел рассмотреть вопрос выбора типа счета у своего дилера. Как мы знаем, дилеры предлагают несколько видов счетов. У разных брокеров бывают разные условия, однако есть и сходства. Например, ECN счета. Но давайте по порядку.

Начнем с самых бюджетных счетов – центовых. Что собой представляют центовые счета?

Центовый счет – это аналог обычного счета с одним существенным отличием: он предполагает большее дробление лотов и самой валюты депозита. Эти счета, как правило, используют новички рынка. Они удобны тем, что торговля идет по тем же самым принципам, что и на обычных счетах, но прибыли и убытки в 10 раз меньше. Если трейдер достаточно уверенно чувствует себя на демо-счете, он может попробовать торговлю на микро счете. В данном случае трейдер столкнется лицом к лицу с основной сложностью торговли – эмоциями. Такие счета являются промежуточным пунктом между стандартными и демо-счетами. Страх и азарт, так или иначе, присутствуют при торговле живыми деньгами. Кроме того, смириться с первыми потерями будет легче, осознавая, что можно было проиграть в десять раз больше. Мало кто из трейдеров сразу становился успешным, а тех, кто не проигрывал никогда, на рынке просто не существует.

Стандартный счет – это самый обычный счет у дилера. Но и тут всё не просто. Чтобы понять его особенности, необходимо параллельно рассматривать ECN счет. Стандартный счет – это счет консервативных трейдеров. Здесь нет минимальной суммы депозита, в случае, если цена изменилась за время, пока приказ шел до дилера, инвестор получит запрос с реквотом, т. е. дилер спросит, готов ли инвестор заключить сделку по изменившейся цене. Как правило, такие счета используются для позиционной торговли, но они плохо подходят для скальпинга. Кроме того, на стандартных счетах у большинства дилеров фиксированные спреды (разница между ценой покупки и продажи валюты дилером). Это также дает трейдеру дополнительную защиту в моменты, когда рынок очень активный и может произойти скачок размера спреда, или же когда рынок, наоборот, слишком медленный и разница между ценой спроса и ценой предложения весьма существенна.

Существует ECN счет. Как правило, такие счета открывают достаточно опытные трейдеры. На этих счетах есть ограничение по минимальной сумме депозита, а также отсутствуют реквоты, т. е. если цена меняется, пока приказ идет до дилера, сделка заключается по изменившейся рыночной цене. Плюсом этого счета является возможность играть на новостях во время активного рынка. Однако на таких счетах, как правило, спреды не фиксированы дилером - их формирует сам рынок. Также отличительной особенностью ECN счета является стакан заявок. Здесь стоит вспомнить, что основу колебаний составляют отложенные ордера. Большинство маркет-муверов имеют собственное представление о ценах, которые их интересуют, часто это бывает независимо от выгодности цены для заключения сделки. В таком случае отложенные ордера составляют стакан заявок на продажу или покупку. Трейдеры, которые входят в рынок по текущим ценам, могут купить валюту по лучшей цене, которая представлена на рынке. То же самое с продажей.

Каждый имеет возможность выбрать счет по своему вкусу. Тем трейдерам, которым необходимо совершить сделку, чтобы сыграть на моментальном движении, больше подойдет ECN. Те инвесторы, которые предпочитают иметь более долгосрочные позиции, могут предпочесть стандартные счета. Новички могут выбрать центовый счет. Торгуйте по тренду, и - хороших вам профитов.

[MF Markets Review]

Коррекция пары EURUSD

Несмотря на все ожидания, пара евродоллар существенно скорректировалась. Коррекция началась со второй половины пятницы и закончилась в первой половине вторника. На часовом графике расстояние от минимума до максимума коррекции составляет более 250 пунктов. Для подобного скачка рынок должен был получить очень серьёзные основания. Первой причиной такого движения стала публикация индекса non-farm payrolls в США. Индикатор составил 69 тыс. против прогноза в 150 тыс. В результате доллар резко ослаб по отношению к основным валютам. В понедельник пара выросла более чем на 70 пунктов, этому способствовала слабая статистика по заказам на товары длительного пользования. Все индикаторы, входящие в состав индекса, оказались хуже ожиданий. Заказы в обрабатывающей промышленности без учета транспортного сектора упали на 1.1% против прогнозных 0.6%, затраты на капитальные товары без учета авиационной техники снизились на 2.1% против прогноза в 1.9%.

В результате основным драйвером коррекции стали статистические новости. Поскольку основную часть новостного фона трейдеры уже отыграли, в данный момент ожидается продолжение трендового движения. Ключевым уровнем я бы выделил уровень предыдущего минимума 1.2322. При пробитии его трейдеры получат окончательный сигнал о продолжении тренда. С макроэкономической точки зрения, пока нет причин для смены настроений трейдеров. Ключевыми ориентирами для фиксации прибыли могут служить линии 1 и 2.

[MF Markets Review]

О терзаниях при выборе торгового плеча

Уважаемые коллеги, сегодня я бы хотел подумать над таким важным вопросом, как выбор кредитного плеча. Когда я был новичком на рынке, я думал, что чем выше плечо, тем больше я заработаю. Это оказалось большой ошибкой и теперь, когда я вижу плечо 1 к 1000, я понимаю, что выиграть с ним практически невозможно.

От чего же зависит выбор плеча? В первую очередь надо определить, какого рода трейдером вы являетесь. Если вы предпочитаете позиционную торговлю, среднесрочные и долгосрочные позиции, вам большое плечо будет только мешать, однако в данном случае вам будет необходим достаточно существенный депозит. Например, чтобы держать позицию объемом 1 лот при плече 1:100 вам необходимо будет не менее 1 000 у.е. Если же вы предпочитаете стремительную торговлю на новостях, ловко снятые несколько пунктов и прочие экстремальные виды трейдинга, то вам может понадобиться достаточно большое плечо. Однако в данном случае необходимо помнить, что скорость заработка равна скорости потерь. В случае, если тенденция пойдет в сторону, противоположную позиции, можно быстро потерять весь депозит.

После определения стиля торговли вы можете подумать над другими параметрами, от которых зависит выбор плеча. Например, соотношение объема депозита, объема открытых позиции, объема максимальной просадки, которую может позволить себе трейдер исходя из своего депозита. Есть правила, руководствуясь которыми можно распределить депозит по рынкам.

1) Разделите депозит на 3 части. Две из них могут быть инвестированы в любые инструменты, которые имеют низкий уровень корреляций. В идеале, инструменты должны иметь нулевую корреляцию, однако такое встречается достаточно редко. Третья часть является страховой.

2) Из одной трети, выделенной на трейдинг, часть стоит потратить на рыночные операции с инструментами, часть оставить в качестве страховки при просадке. Этот объем депозита будет вашим максимально допустимым объемом просадки по инструменту или группе инструментов. Как правило, объем просадки одной операции не должен превышать 10% от объема инвестиционных средств, т.е. 10% от 30%.

3) Далее стоит оценить вероятные объемы просадок в пунктах по каждому конкретному инструменту. В случае с EURUSD – это порядка 25-30 пунктов. В результате получится объем пунктов, который необходим, чтобы пересидеть просадку. Исходя из этого стоит выбирать плечо. В данном случае объем просадки в пунктах должен быть умножен на плечо, чтобы получить объем просадки в денежных единицах. Полученное значение должно быть не больше тех средств, которые трейдер готов потерять по каждой из открытых позиций, т.е. на каждую треть должно приходиться по 10% резервных средств. В результате из этого соотношения может быть вычислено плечо.

4) После всего вышеперечисленного стоит скорректировать результат на стиль торговли. В данном случае необходимо принимать решение не основе личного экспертного опыта.

Выбор плеча у крупных игроков, как правило, ограничен 1:100 или 1:50. Также часто встречается плечо 1:33. На рынке ценных бумаг максимальное плечо, которое может быть получено где-либо - это 1:20. Это плечо доступно только профессиональным трейдерам на Нью-Йоркской бирже. Чтобы получить статус профессионального трейдера, необходимо сдать экзамены, а также регулярно подтверждать статус. В остальных случаях на фондовых рынках плечо ограничено размером 1:3. Делайте собственные выводы об объеме депозита, размере плеча и максимально допустимом объеме позиции. Подобная информация будет полезна не только во время подготовки к торговле, но и во время самого процесса. В частности, расчет корреляций позволит вкладывать в малозависимые друг от друга рынки, средний объем просадки позволит грамотно расставлять стоп-лоссы. Самым важным аспектом подобной подготовки является самодисциплина. Без этого навыка на рынке очень и очень сложно оставаться в прибыли. Торгуйте по тренду, хороших прибылей.

[MF Markets Review]

Европейская экономика получила тайм-аут в борьбе с кризисом

Судя по всему, в греческом кризисе наметилась определенная передышка. 17 июня в стране прошли выборы. Греки проголосовали за единство с зоной евро. В результате голосования появилась возможность формирования коалиционного правительства, которое поддерживает политику ЕС в отношении антикризисных мер. В частности, партии поддерживают меры жесткой экономии и также не отказываются от бюджетных обязательств страны. Одним из условий политиков являются определенные послабления в отношении мер жесткой экономии. Европейские политики согласны пойти на некоторые уступки ради сохранения единства валютного союза. В результате многие трейдеры вздохнули с облегчением.

Тем не менее, многие риски продолжают сохраняться. В частности, большинство средств, которые Греция будет получать от внешних кредиторов, пойдут на рефинансирование кредитов. При этом на сами реформы финансовой системы практически не остается средств.

Надо отметить, что центральные и периферийные экономики Еврозоны развиваются по-разному. Периферийные страны имеют более слабые темпы роста экономики, другие темпы инфляции. При этом ядру валютного союза для поддержания темпов роста своих экономик требуется другая финансовая и кредитно-денежная политика. Таким образом, зона евро разделилась на два лагеря, которые нуждаются в разной политике со стороны ЕЦБ и других регуляторов.

Еще одной проблемой является недовольство и социальная напряженность в странах валютного союза. Греки не могу понять, почему некоторые кредитные транши почти полностью приходится отдавать внешним кредиторам. Граждане требуют поддержки безработных и малоимущих. Граждане сильных экономик возмущены тем, что половину их зарплаты идет на то, чтобы «прокормить греков».

Как говорится, друг познается в беде. В данном случае, граждане Германии и Франции поступают не по-дружески. Грецию спасать придется в любом случае. Если этого не сделать, граждане Германии ощутят на себе всю силу финансового кризиса. Банки потеряют стабильность, страховые компании лишатся огромной части своих средств и у них не будет достаточно стабильного объекта инвестиций. В стране начнется безработица и инфляция. Другой вопрос – это граждане Греции. При 10-миллионном населении текущие обязательства страны равны 35 000 евро на каждого гражданина. Я бы спросил греков, почему они бастуют, выходят на политические демонстрации вместо того, чтобы попытается отработать хотя бы часть своего долга. Я думаю, что политикам понятно, что долги будут оплачены в любом случае. Не деньгами, так собственностью или другими активами. Самым печальным для греков будет потеря финансово-экономического и бюджетного суверенитета страны. В таком случае немецкие граждане позаботятся о том, чтобы каждый евроцент, потраченный на восстановление греческой экономики, вернулся к ним в кошельки.

[MF Markets Review]

Кристин Лагард усилила позиции быков на рынках всего мира

Кристин Лагард – глава Международного Валютного Фонда, сообщила, что на борьбу с кризисом удалось собрать 456 млрд. долларов. Эта новость является вторым позитивным фактом за прошлую неделю. Ранее стало известно, что Греция продолжает программу жесткой экономии, а также не отказывается от своих обязательств перед кредиторами. В результате настроение инвесторов существенно улучшилось. Сработал главный принцип финансовых рынков: «Покупай на ожиданиях, продавай на фактах». В результате большинство площадок получили сильный импульс к росту. Положительные новости снизили ожидания в отношении кризиса в еврозоне. Новость об аккумулировании средств для борьбы с кризисом говорит о наличии определенного запаса прочности экономик евросоюза и о готовности зарубежных партнеров прийти на помощь Европе.

Китай предоставил второй по объему транш. Трейдеры могут трактовать действия Китая двояко. С одной стороны, страна может получить больший контроль над фондом. Страны БРИКС выдвинули определенные условия при кредитовании фонда. С другой стороны, Китай демонстрирует свою готовность поддержать проблемную экономику. Экономике еврозоны может сыграть на руку наличие такого сильного союзника, как Китай. Следует учитывать, что Китаю выгодно поддерживать евросоюз и с меркантильной точки зрения. Европа является одним из ключевых потребителей китайского экспорта. Поэтому крах европейской экономики скажется, в том числе, и на экспортере. Таким образом, ожидания трейдеров по поводу стабилизации экономической ситуации в зоне евро укрепились.

[MF Markets Review]

Следующий! Кипр?

Европейский кризис захватил еще одну страну. Власти Кипра обратились к лидерам Евросоюза за кредитом для сдерживания финансовых рисков в банковской системе страны. В данный момент сообщается о потребностях в размере 7 млрд евро на расходы правительства и 3 млрд евро на рекапитализацию банков. Подобная ситуация вызвана плотным сотрудничеством между Кипром и Грецией. В частности, два крупнейших банка активно вкладывались в греческие облигации. Laiki банк имеет потребность в 2 млрд евро. Вторым банком, которому может потребоваться рекапитализация, является Народный Банк Кипра.

Стоит отметить, что объем запрошенной помощи превышает половину всей экономики Кипра, которая оценивается в 17.3 млрд евро. Важно, что экономика Кипра достаточно уязвима для текущего кризиса. В первую очередь это продиктовано ее структурой. Около 25% ВВП составляют доходы от туризма. Британские и русские туристы являются самыми популярными гостями на острове. Учитывая замедление экономики России, можно предположить, что объем туристов может сократиться. Британская экономика также находится далеко от пика, что может повлечь за собой желание сэкономить на отпуске.

Второй проблемой для экономики страны являются тесные связи с Грецией. В частности, 30% внешней торговли приходится именно на эту страну. Учитывая критическое положение в Греции, объем торговли будет падать месяц от месяца. В результате экономика островного государства может пострадать наравне с финансовой и банковской системами. Показательно, что всё чаще встречаются неработающие банкоматы Laiki банка. Это может быть первым сигналом о том, что банк пытается сохранить максимальную ликвидность. Если кризис перекинется на остров, последствия могут быть весьма и весьма плачевными.

[MF Markets Review]

Тенденции в борьбе с кризисом

Европейский кризис охватывает все новые страны. Республика Кипр стала жертвой неудачных вложений в греческие ценный бумаги, и теперь стране требуется финансовая помощь в размере 10 млрд. евро. Кипрские политики уже обратились к мировым финансовым институтам с просьбой о кредитном транше. Недавно стало известно, что европейский кризис сказался на Словении. По заявлениям международных СМИ, страна может обратиться за кредитами уже в ближайшее время.

Тем не менее, на рынке появились и позитивные новости. В частности, Ирландия вернулась на рынок заимствований. Пятого июля инвесторам будут предложены векселя на сумму 500 млн. евро, что, безусловно, говорит о формировании позитивных тенденций в борьбе с кризисом.

Несмотря на позитивные новости, негативные ожидания оказались сильнее, в результате пара евродоллар продолжает закрепляться ниже уровня 1.2600. В данный момент цена находится в районе уровня поддержки 1.2570, пробитие которого может быть сигналом дальнейшего падения. Несмотря на позитивные новости из Еврозоны, трейдеры остаются в напряженном ожидании разрешения текущей ситуации.

[MF Markets Review]

Китай

Рост экономики Китая замедляется. Во 2 квартале 2012 года показатель ВВП вырос всего на 7.6% в годовом исчислении, что является минимальным за последние три года. Замедление роста происходит шестой месяц подряд. Поскольку китайская экономика является одной из трех мощнейших экономик мира, ее замедление приведет к соответствующей реакции всей мировой экономики.

В частности, можно ожидать дальнейшего падения спроса на нефть со стороны Китая. Если падение цен произойдет, то давление на проблемные экономики ослабнет. В результате падения основного энергоносителя многие предприятия смогут сократить издержки на топливо. В результате предприятия Евросоюза смогут вдохнуть по-глубже.

[MF Markets Review]

Мировые тенденции в экономике

Экономика США растет умеренными темпами. Очередной отчет банков ФРС США «Бежевая книга» продемонстрировал рост показателей активности по 12 округам от скромного до умеренного. В отчете отмечена низкая эффективность программы по трудоустройству населения и решению проблем безработицы. Динамика розничных продаж и промышленного производства также оказалась низкой. Тем не менее, в отчете был отмечен рост объема жилищного строительства.

Экономика США демонстрирует определенную стабилизацию положительной динамики. Если тенденция сохранится, можно будет ожидать восстановления экономических показателей. В то же время, снижение цен на нефть может оказать дополнительный стимул к росту экономики Штатов.

Цены на нефть зависят от нескольких факторов. В первую очередь - от состояния самой экономики США и платежеспособного спроса на энергоносители. Во вторую очередь, цены на нефть зависят от спроса со стороны Китая, который взял курс на замедление роста экономики. В третью очередь, драйвером цен является и состояние экономики Еврозоны.

Основными проблемными странами Еврозоны являются Греция, Италия, Испания, Португалия. Недавно стало известно, что Греция собирается сократить расходы на 7,5-8 млрд. евро в 2013-2014 годах при требовании сократить расходы на 11,5 млрд. евро. Целевой уровень бюджетного дефицита для Греции был установлен на уровне 6.7% от ВВП. В целом, тенденция положительная.

Противовесом является состояние экономики Испании. В частности, цены на жилье во втором квартале поставили рекорд падения. Кроме того, объем чистых депозитов с начала мая упал на 5,75% до 1,3 трлн. В то же время, объем плохих кредитов вырос до 155 млрд. евро, что составляет 8,95% от активов банков.

В результате можно видеть, что тенденции развития экономик стран Запада разнонаправлены. В Штатах наметилась стабилизация ситуации и зарождение роста. В Еврозоне кризис развивается.