Фундаментальный анализ от RoboForex

[Analytics RF]

Австралийский доллар выборочно реагирует на статистику. Обзор на 16.07.2018

Австралийский доллар в понедельник укрепляется в паре с долларом США, выборочно реагируя на поток статданных из Китая. Текущая котировка в AUD/USD - 0,7429. Утренней статистики из Поднебесной сегодня оказалось огромное количество.

Так, Китай представил данные по ВВП за II квартал, где экономика выросла в соответствии с ожиданиями на 6,7%. В I квартале, напомню, экономическая система расширилась на 6,8%. Значимым риском для экономики Китая является навязанная Соединёнными Штатами "торговая война", хотя Пекин предпринимает всевозможные усилия для того, чтобы экономические условия оставались стабильными. Прежде всего, НБК придётся смягчать свою денежно-кредитную политику для того, чтобы обеспечить экономике требуемую поддержку.

Объём промышленного производства в Китае в июне, в свою очередь, составил только 6,0% в годовом сопоставлении при том, что прогноз предполагал 6,5%. Данные мая показывали значение 6,8%, поэтому текущий показатель рынок "не впечатлил". Уровень безработицы в Китае по итогам прошлого месяца сохранился без изменений на отметке 4,8%. Ситуацию исправила статистика по розничным продажам в июне. В Китае индикатор вырос до 9,0% г/г при ожидании роста к 8,8% г/г с предыдущего показателя в 8,5%.

Статданные интересны в преддверии саммита ЕС и Китая, где Поднебесная, скорее всего, поднимет вопрос о расширении своего влияния в ВТО.

Для Австралии важна стабильность китайской экономики, так как Поднебесная является ключевым торгово-экономическим партнёром для Зелёного континента.

[Analytics RF]

Австралийский доллар слегка подрос. Обзор на 17.07.2018

Австралийский доллар во вторник торгуется с небольшим повышением в паре с долларом США. Текущая котировка в AUD/USD - 0,7427. Сегодня в азиатскую сессию всё рыночное внимание было приковано к публикации протокола предыдущего заседания Резервного банка Австралии. Из совершенно нового в нём - упоминание о возможности повышения процентной ставки в том случае, если экономические условия улучшатся. Как говорится в документе, следующий шаг РБА может быть именно таким. При этом в краткосрочной перспективе оснований для повышения ставки пока нет.

В остальном протокол оказался достаточно стандартным и лаконичным. Так, экономический рост в 2018 и 2019 годах ожидается чуть выше 3%, рынок труда оценивается положительно, при этом данные сигнализируют о росте количества рабочих мест. Динамика роста инфляции ожидается плавной.

Что касается курса австралийского доллара, то сейчас, по оценкам РБА, он чуть снизился, хотя стратегически остаётся в двухлетнем диапазоне. Ранее регулятор неоднократно говорил о том, что слишком дорогой оззи препятствует росту ВВП и индекса потребительских цен, но сейчас воздерживается от такой формулировки.

В РБА видят условия для перехода к ужесточению условий ипотечного кредитования, хотя средние ставки по ипотеке на протяжении какого-то времени понижаются. Внешние риски охарактеризованы как умеренные, среди неясных моментов остаётся "глубина" потребления. Оззи, как видно, "зацепился" именно за упоминание перспектив процентной ставки, что позволило ему сегодня подрасти.

[Analytics RF]

Доллар получил поддержку от Пауэлла. Обзор на 18.07.2018

Евро/доллар продолжает снижаться. Импульс к продажам был получен накануне после выхода уверенной статистики из США и уверенных комментариев главы Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Текущая котировка в EUR/USD - 1,1630.

Пауэлл, выступая во вторник вечером, сообщил, что стабильный инфляционный тренд и достаточно высокие темпы роста экономической системы позволят в будущем продолжать повышать процентную ставку в США. При этом монетарный политик не стал "забегать вперёд" и делать акцент на готовности Федрезерва повышать ставку 4, а не 3 раза в этом году. Об этом не было сказано ни слова, что на Пауэлла совсем не похоже. Инвесторы, впрочем, не стали заострять внимание на данном моменте. Рынку вполне хватило позитива от положительной оценки состояния экономики.

Статданные поддержали хорошее настроение рынка валют. Объём промышленного производства в США за июнь вырос на 0,6% в месячном сопоставлении после майского "провала" на полпроцента и прогноза роста на 0,5% м/м. Коэффициент загрузки производственных мощностей, в свою очередь, в прошлом месяце вырос до 78,0% с 77,7% ранее. Ожидания были более оптимистичными, но и в таком виде статистика удовлетворила инвесторов. Кроме того, накануне снова начали расти показатели доходности гособлигаций США, что также сработало в пользу американской валюты.

Все эти катализаторы сохраняют свою силу и в первой половине среды, поэтому доллар "чувствует" себя более чем уверенно.

[Analytics RF]

Фунт снова "тянет" вниз. Обзор на 19.07.2018

Британский фунт стерлингов в четверг ускоряет снижение в паре с долларом США. Текущая котировка в GBP/USD - 1,3027. Наблюдаемые сейчас уровни в инструменте - самые низкие с сентября 2017 года.

Прежде всего на поведение фунта негативно повлиял компонент инфляционной статистики, вышедшей накануне. Инвесторы, увидев отчёт, рассудили, что в августе Банк Англии пересмотрит процентную ставку на повышение с вероятностью 70-80%. Это довольно высокие ожидания, но английской валюте они пока поддержки не оказывают - даже наоборот. Статистику "перебивают" ожидания, что Борис Джонсон, экс-министр иностранных дел Великобритании, в своей финальной речи подвергнет серьёзной критике стратегию Премьер-министра Терезы Мэй по Brexit. Это вводит фунт "в зону стресса".

Возвращаясь к статданным напомню, что июньский индекс потребительских цен в Великобритании остался на уровне 2,4% г/г, как и в мае, хотя ожидания предполагали подъём до 2,5% г/г. Базовая инфляция "сползает" вниз: в июне она составила только 1,9% в годовом сопоставлении при майском значении 2,1%.

Иные инфляционные компоненты также насторожили инвесторов. Индекс цен производителей "на входе" в июне вырос на 0,2% м/м после майского "взлёта" на 3,3% м/м. Индекс цен производителей "на выходе", в свою очередь, прибавил только 0,1% м/м после майского значения на уровне 0,5% м/м.

Тема Brexit также остаётся крайне важной для фунта, и осознание того факта, что множество политиков выступает против "мягкого" выхода Лондона из ЕС, только добавляет рынку нервозности.

[Analytics RF]

Иена дорожает. Обзор на 20.07.2018

Японская иена в пятницу дорожает в паре с долларом США. Текущая котировка в USD/JPY - 112,43. Сегодня утром Япония опубликовала несколько интересных макроэкономических отчётов. Так, индекс активности бизнеса во всех секторах промышленности и сферы услуг в июне вырос только на 0,1% м/м после укрепления в мае на 1,0% м/м. При этом рынок не ждал никаких изменений в индикаторе.

Согласно данным компонентов отчёта, в строительном секторе рост составил 0,7% в месячном сопоставлении после "взлёта" месяцем ранее на 2,4% м/м. Промышленное производство снизилось на 0,2% м/м после майского укрепления на 0,5%. Иными словами, в индикаторах присутствует определённая коррекция после "фантастически позитивных" данных мая текущего года, но отката назад всё-таки не наблюдается.

Другой индикатор, демонстрирующий состояние базовой инфляции в Японии за июнь, показал рост на 0,8% г/г, совпав с прогнозами и превысив тем самым уровни мая. Это положительный момент и для иены, и для ВВП страны, и для Банка Японии, который то и дело подвергается критике за предельно мягкую денежно-кредитную политику.

Интерес к риску на мировом рынке капитала сейчас выглядит сбалансированным, но наблюдается спрос на иену как "защитный" актив из-за излишне агрессивной риторики американского президента Дональда Трампа на этой неделе.

[Analytics RF]

Трамп "заставил" доллар отступать. Обзор на 23.07.2018

Евро/доллар днём в понедельник предпринимает попытки коррекции, но пока расстановка сил на площадке остаётся без изменений. Текущая котировка в EUR/USD - 1,1720. В минувшую пятницу американский президент Дональд Трамп резко высказался в адрес Федеральной резервной системы США и других Центробанков мира, которые, по его мнению, манипулируют курсами своих валют. Трамп подчеркнул, что пока ФРС поднимает свою процентную ставку, другие регуляторы держат ставки низкими. Это позволяет доллару крепнуть, временами - даже слишком быстро. В свою очередь, сильный гринбек лишает США части конкурентного преимущества из-за разницы валютных курсов.

Претензии, в общем-то, выглядят вполне справедливыми, однако очень сомнительно, что эти вербальные интервенции окажут продолжительное влияние на поведение евро/доллара. Спустя день-два рыночные эмоции улягутся, и основная валютная пара вернётся к прежнему курсу.

На этой неделе минимум 2 макроэкономические публикации заслуживают повышенного внимания. Прежде всего, это пятничный отчёт США по финальному ВВП во II квартале. Прогноз предполагает рост на 4,1% кв/кв при том, что вторая оценка индикатора показала подъём на 2,0% кв/кв. Чем сильнее будут данные по ВВП, тем лучше для доллара США. Стоит также проанализировать отчёт по июньским заказам на товары длительного пользования США, где прогнозируется уверенное восстановление после майского снижения.

ЕЦБ на этой неделе проведёт очередное заседание, но в данном случае мы не ждём никаких изменений в денежно-кредитной политике регулятора.

[Analytics RF]

Евро/доллар стабилизировался. Обзор на 24.07.2018

Евро/доллар во вторник остаётся в русле коррекции. Текущая котировка в EUR/USD - 1,1685. После резких замечаний президента США Дональда Трампа относительно манипулирования мировыми Центробанками курсами валют в собственных интересах доллар заметно ослаб. Впрочем, его риторику попытался смягчить министр финансов США Стивен Мнучин, который заметил накануне, что уровень доверия к проводимой Федеральной резервной системой монетарной политике во власти по-прежнему высокий, и никто не ставит под сомнение правильность такой стратегии.

Доллар на подобном фоне быстро отыграл часть потерянного в паре с евровалютой и вернулся к прежним значениям. Как и говорилось ранее, эффект от вербальных интервенций оказался непродолжительным.

Сегодня днём рынок "вяло" следит за потоком статистики из еврозоны. Индекс деловой активности в Германии в июле в секторе услуг снизился до 54,4 пунктов с 54,5 ранее. Тот же индикатор, но для производственного сектора, вырос в этом месяце до 57,3 пунктов с 55,9 прежде. Французские данные оказались смешанными. Статистика из еврозоны также не дала однозначного понимания происходящего. Индекс деловой активности в сфере услуг в июле спустился до 54,4 пунктов, индекс деловой активности в производственном секторе вырос до 55,1 с 54,9 пунктов ранее.

Получается интересная картина, когда в разгар лета сектор услуг заметно "проседает", хотя именно сейчас спрос в кафе и магазинах довольно высокий.

[Analytics RF]

Австралийский доллар отступает. Обзор на 25.07.2018

Австралийский доллар в середине недели отступает в паре с американским "коллегой". Текущая котировка в AUD/USD - 0,7402. Основной негатив для оззи пришёл сегодня со стороны статистики. Утром Австралия выпустила данные, согласно которым индекс потребительских цен в стране во II квартале текущего года вырос на 0,4% кв/кв, как и в январе-марте. В то же время индикатор "отстал" от ожиданий, предполагавших рост инфляции на 0,5% в квартальном сопоставлении. Это и "расстроило" поклонников оззи. В годовом сопоставлении инфляция в Австралии сейчас составляет 2,1%, что ниже прогнозов в 2,2% г/г.

Во II квартале 2018 года ценовое давление ускорилось настолько незначительно, что почти не отразилось в статданных. Основной объём роста цен пришёлся на те группы товаров, где ценовая динамика обусловлена государственными интересами. Это электроэнергия, энергоносители и акцизные товары - табак, например. Отдельно обращает на себя внимание рост цен на медицинские услуги, но это, вероятно, временное явление. В сегменте одежды, обуви и бытовой техники роста цен почти не случилось.

Базовая инфляция подтверждает, что в апреле-июне 2018 года цены на основные товары почти не двигались: показатель вырос за отчётный период на 0,5%, как и в начале года.

[Analytics RF]

Евро/доллар "ждёт новостей". Обзор на 26.07.2018

Евро/доллар днём в четверг "не тратит силы" на колебания и торгуется в ограниченном диапазоне в ожидании новостей по итогам заседания Европейского центрального банка. Текущая котировка в EUR/USD - 1,1727.

Вряд ли в этот раз стоит рассчитывать на изменение условий денежно-кредитной политики - процентная ставка с большой долей вероятности сохранится нулевой, программа QE - без изменений. Однако Драги, возможно, даст собственные оценки происходящего в экономике еврозоны, исходя из которых можно будет прогнозировать следующие шаги ЕЦБ.

В то же время это может быть очень спокойное заседание. Сейчас, в разгар лета, мало кто настроен на активную работу. Кроме того, в ЕЦБ прекрасно понимают, что летом ликвидность на валютном рынке снижена, и резкие замечания способны привести к повышенной волатильности.

Во второй половине дня стоит обратить внимание на американскую статистику по числу заказов на товары длительного пользования за июнь. Прогноз предполагает резкий рост - на 3,0% в месячном сопоставлении, после снижения месяцем ранее на 0,4% м/м. Отклонения от прогнозных отметок могут вызвать активные движения в основной валютной паре.

[Analytics RF]

Иена не реагирует на статистику. Обзор на 30.07.2018

Японская иена в начале очередной летней недели торгуется с понижением в паре с долларом США. Текущая котировка в USD/JPY - 111,06. Утренняя статистика показала, что розничные продажи в Японии в июне выросли на 1,8% в годовом сопоставлении. Отчёт превысил прогнозы и оказался значительно сильнее майских данных. Согласно наблюдениям, индикатор розничных продаж в Стране восходящего солнца поднимается уже 8 месяцев кряду.

В месячном сопоставлении в июне розничные продажи реабилитировались после майского "стресса". В июне индикатор поднялся на 1,5% м/м после снижения на 1,7% м/м в конце весны.

Такая статистика даёт надежду на восстановление импульса роста японской экономики во II квартале текущего года. I квартал, напомню, оказался "провальным" с точки зрения основных макропоказателей и ВВП, от результатов второго экономисты и трейдеры ждут как минимум приостановки падения, как максимум - возвращения к росту.

Основной проблемой японской экономики остаётся слабый инфляционный тренд, несмотря на постепенное улучшение показателей по потребительским расходам и высокой плотности рынка занятости. Банк Японии занят решением этой глобальной проблемы уже несколько лет, но пока устойчивыми достижениями похвастаться ЦБ не может.