[Fx Garant]

На торгах в пятницу, 30-го ноября, Единая европейская валюта установила новые месячные максимумы.

Однако бурного продолжения роста евро не последовало в виду того, что многие участники валютного рынка форекс неоднозначно реагирует на каждое высказывание законодателей в Вашингтоне касательно того, смогут ли они избежать резкого сокращения государственных расходов и повышения налогов, которое называют бюджетным обрывом.

Также, драйвером для роста Единой европейской валюты послужили макроэкономические данные, которые последовали из США, а именно личные расходы потребителей, которые сократились. Личные расходы потребителей являются ключевым фактором экономического роста. Обычно, в период нестабильности, американцы начинают меньше тратить и больше копить. Это очень сильно «бьет» по экономике США.

Фундаментальные показатели:

По информации Федерального бюро статистики, розничные продажи в Германии снизились в октябре текущего года. Согласно данным, розничные продажи сократились на 2,8% по сравнению с предыдущим месяцем, после роста на 0,5% в сентябре.
Аналитики прогнозировали, что падение составит 0,4%.
По информации статистического агентства ЕС Eurostat, годовой рост индекса потребительских цен Евро зоны в ноябре текущего года замедлился и составил 2,2% против 2,5% в октябре. Аналитики прогнозировали более постепенное ослабление темпов роста индекса до 2,4%.
Эти данные могут оказать давление на Европейский центральный банк в сторону дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Потребительские расходы Франции также снизились до -0,2%, аналитики прогнозировали снижение данного показателя до -0,1%. Предыдущее значение отмечалось на уровне 0,1%.

Безработица в Германии увеличилась до отметки 11,7% по сравнению с предыдущим периодом, что полностью совпало с прогнозом аналитиков. Аналитики прогнозировали выход данного значения на уровне 11,7%. Предыдущее значение отмечалось на отметке 11,6%.

Личные расходы потребителей США сократились до -0,2%. Аналитики прогнозировали сокращение расходов потребителей до 0,2%. Предыдущее значение отмечалось на уровне 0,8%.

Индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров в Чикаго вырос до 50,4 базисных пункта по сравнению с предыдущим периодом. Аналитики прогнозировали увеличение показателя к отметке 50,5 базисных пункта. Предыдущее значение отмечалось на уровне 49,9 базисных пункта.

Греческий план выкупа облигаций. Евро вновь пытается подняться выше 1,30 доллара США, доходность гособлигаций некоторых стран-должников, например Италии и Испании, находится на многомесячных минимумах. Можно подумать, что недавний план выкупа облигаций Греции подвел черту под долговым кризисом Евро зоны.

Однако более внимательный взгляд на динамику доходности гособлигаций Греции и развитие ее планов в отношении выкупа долга рисует иную картину.

Выкуп долга как составляющая последней программы помощи Греции всегда представляла проблему. Детали плана были обрывочными, а добровольный характер программы ставил ее успех под сомнение.

Министерство финансов Греции подтвердило, что цена и другие условия выкупа будут объявлены на следующей неделе, но уже возникли опасения, что программа начинает разваливаться.

Очевидно, что цена — это ключевой пункт для способности Греции убедить держателей облигаций согласиться на их выкуп с потерями для себя.

Когда программа была впервые предана огласке в понедельник вечером, после переговоров с кредиторами в Брюсселе, речь шла о том, что Афины предложат примерно 35 центов за евро.

Теперь же официальные лица в частном порядке сообщают Dow Jones Newswires, что при текущем уровне доходности гособлигаций Греции, которая так и не снизилась подобно доходности облигаций Италии и Испании, держателям облигаций вероятнее всего будет предложено только 28-30 центов за евро.

И вот здесь-то программе выкупа облигаций, которая должна понизить долговое бремя страны примерно на 29 млрд. евро, или 38 млрд. долларов, может быть подставлена ножка.

Министр финансов Греции Яннис Стурнарас заявил, что Греции придется потратить 13-14 млрд. евро на эту программу.

При простой калькуляции, исходящей из цены выкупа в 30%, Греция, скорее всего, рассчитывает на уровень участия примерно в 70% для достижения своей цели, считает валютный стратег-аналитик Citibank Валентин Маринов.

Но такой расчет может оказаться слишком амбициозным.

Если программа выкупа сможет в лучшем случае предложить лишь 30%, то держателям облигаций может показаться, что их убытки будут меньше, если они просто позволят Греции объявить дефолт, а затем получат свою страховку по кредитно-дефолтным свопам
.
Стурнарас естественно осведомлен об этих рисках и настаивает на том, что у кредиторов Греции есть запасной план на тот случай, если план выкупа облигаций провалится.

«Существует план Б, — сказал он, отвечая на вопросы на состоявшейся в среду пресс-конференции. — Но выкуп облигаций должен, несомненно, достичь цели. Это вопрос доверия к стране».

И Маринов с этим согласен. Поскольку выкуп облигаций, согласно программе помощи, является главным инструментом снижения долга, его провал ничего не оставит от самой программы.

«Все это может означать, что неопределенность в отношении бюджетных перспектив Греции может сохраняться перед объявлением окончательного решения по программе помощи, которое ожидается 13-го декабря. Это может сделать евро уязвимым против всех валют», — предупреждает Маринов.

Пока инвесторы, похоже, рады согласиться с впечатлением, что кредиторы Греции спасают положение, проявив политическую волю для преодоления кризиса. Поддержка инвесторов помогла доходности гособлигаций Испании достичь самого низкого уровня с марта, а доходности гособлигаций Италии — уровней, на которых они в последний раз находилась примерно 18 месяцев назад.

Но истинный уровень доверия инвесторов к программе помощи и ее способности помешать выходу Греции из Евро зоны лучше виден по доходности гособлигаций Греции. Доходность некоторых греческих облигаций сейчас выше, чем на прошлой неделе.

Аналитики Moody’s Investors Service отразили эти настроения в своем заключении: программа помощи «обеспечит передышку испытывающей нехватку ликвидности греческой экономике, но мы считаем, что долговое бремя страны остается неприемлемым».

Сегодня, стоит обратить внимание на макроэкономические показатели, которые последуют из США, так как из Евро зоны, основные показатели уже вышли. Стоит отметить, что показатели, которые последовали из Евро зоны, вышли без изменений по сравнению с предыдущим прогнозом и прогнозом аналитиков, что в свою очередь не придаст оптимизм для роста Евро валюты, а основные показатели вышли хуже прогнозов аналитиков. Это в свою очередь должно ослабить Единую европейскую валюту.
А из США, стоит обратить внимание на выход таких макроэкономических показателей, как индекс производственной активности PMI, который должен выйти без изменений по прогнозам аналитиков, а также индекс производственной активности ISM, который должен снизиться по прогнозам аналитиков, что в свою очередь не придаст стимул для роста доллара США. Однако, если фактическое значение превзойдет прогноз аналитиков и ожидания игроков валютного рынка форекс, доллар США значительно покажет свой рост против Единой европейской валюты.