Анализ: разгром на Archegos привлекает внимание к чрезмерному риску

[Stock]

Анализ: разгром на Archegos привлекает внимание к чрезмерному риску



Падение Archegos Capital с высокой долей заемных средств является последним сигналом того, что голод инвесторов по принятию рисков далеко не удовлетворен даже после того, как рост индекса S&P 500 за год поднялся примерно на 80%.

Влияние проблем хедж-фонда, похоже, пока ограничивалось несколькими акциями - от ViacomCBS и Discovery до акций инвестиционных банков, которые работали с фондом, таких как Credit Suisse, - без выхода на более широкие рынки.

Тем не менее, есть и другие признаки того, что в последние месяцы настроение стало бурным, что привело к потенциально чрезмерному принятию риска по классам активов.

Среди них - сильный аппетит рынка к компаниям-приобретателям специального назначения (SPAC) и популярность криптовалют, таких как биткойн. И ралли акций GameStop на 850%, вызванное розничными инвесторами с помощью опционов на таких сайтах, как WallStreetBets от Reddit.

«Я предполагаю, что мы увидим целую серию этих примеров, и мы оглянемся на это через несколько лет и скажем, что это был период феноменально широко распространенного риска, когда стандарты были снижены», - сказал Эндрю Бир из Dynamic Beta Investments.

В настоящее время акции составляют 50% всех активов, принадлежащих домашним хозяйствам, паевым инвестиционным фондам, пенсионным фондам и иностранным инвесторам, что является самым высоким уровнем со времен технологического пузыря два десятилетия назад, как показало исследование Goldman Sachs. Согласно данным Trade Alert, многие инвесторы используют эти акции с помощью опционов, при этом объем торгов опционами на акции в прошлом году вырос на 85% по сравнению с 2017 годом.

И после периода медвежьего настроения после первоначальной вспышки пандемии COVID-19 в прошлом году как институциональные, так и индивидуальные инвесторы видят впереди лучшие времена. Управляющие фондами в обзоре BofA Global Research увеличили свою долю в сырьевых товарах до рекордных высот - ставка на восстановление мировой экономики - в то время как уровень денежных средств близок к восьмилетним минимумам.

Между тем, почти 51% индивидуальных инвесторов полагают, что акции вырастут в краткосрочной перспективе, по сравнению со средним историческим показателем в 38%, согласно последнему исследованию настроений Американской ассоциации индивидуальных инвесторов.


Многие инвесторы оправдывают свой оптимизм, указывая на беспрецедентные объемы стимулов, предоставленные Федеральной резервной системой США и законодателями США, а также на развертывание вакцины против COVID-19 по всей стране.

Ранее представители Федеральной резервной системы заявили, что ожидают роста на 6,5% в этом году, что, если оно будет достигнуто, станет самым быстрым ростом с 1980-х годов, по сравнению с сокращением на 3,5% в 2020 году, самым резким ежегодным спадом за более чем семь десятилетий.

«Хотя рост акций США будет сложным и сопряжен с новыми рисками, акции США, вероятно, закончат год намного выше», - сказал Эдвард Мойя, старший аналитик рынка Oanda.

Но уверенность в том, что рынки продолжат расти, может побудить некоторых инвесторов пойти на такие риски, как чрезмерное использование кредитного плеча, что помогает увеличить прибыль, но также может привести к огромным убыткам, если сделка пойдет не так.

Проблемы Archegos Capital могли быть одним из примеров того, как заемные средства пошли наперекосяк.

По словам одного источника, знакомого с торгами, фонд покупал производные инструменты, известные как свопы на общую доходность, которые позволяют инвесторам делать ставки на движение цен акций, не владея соответствующими ценными бумагами.

По словам источника, который отказался назвать свои активы, Archegos располагал активами на сумму около 10 миллиардов долларов, но занимал позиции на сумму более 50 миллиардов долларов.

«В 2021 году настроения определенно изменились на очень бычьи», - сказал Илья Фейгин, старший стратег WallachBeth Capital. «Когда люди становятся очень уверенными, вы знаете, что происходит - они больше рискуют».

reuters.com