Надзорный орган США обдумывает руководство по сдерживанию прогнозов SPAC

[$dollar$]

Надзорный орган США обдумывает руководство по сдерживанию прогнозов SPAC, щит ответственности.



Регулирующий орган США по ценным бумагам рассматривает новое руководство, чтобы обуздать прогнозы роста, сделанные листинговыми компаниями с пустыми чеками, и уточнить, когда они имеют право на определенные меры правовой защиты, по словам трех человек, знакомых с обсуждениями.

Ранее не сообщаемые меры, взвешиваемые сотрудниками Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), приведут к усилению репрессий против безумных сделок в компаниях специального назначения, или SPAC, которые, как она опасается, подвергают риску инвесторов.

Рынок SPAC уже начал терять обороты после того, как в начале этого месяца SEC предложила учитывать варранты, выпущенные SPAC, как обязательства, а не долевые инструменты, и потенциальные новые указания могут усугубить это замедление.

Самая крупная золотая лихорадка на Уолл-стрит за последние годы, SPAC - это зарегистрированные на бирже подставные компании, которые собирают средства для приобретения частной компании и вывода её на биржу, что позволяет целям избежать более обременительных нормативных проверок первичного публичного размещения.

Рекордные 100 миллиардов долларов уже собраны американскими SPAC, также известными как компании с пустыми чеками, в этом году, в то время как стоимость слияний и поглощений SPAC достигла рекордных 263 миллиардов долларов, согласно данным Dealogic.

В прошлом году платформа для ставок на спорт DraftKings Inc (DKNG.O) , производитель электрических грузовиков Nikola Corp (NKLA.O) и владелец Playboy PLBY Group (PLBY.O) стали публичными благодаря слияниям SPAC.

Бум привлек внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам, которая выпустила ряд предупреждений о маркетинге SPAC и связях с инвесторами.

Среди проблем, которые она отметила, - прогнозы роста доходов SPAC. Спонсоры SPAC говорят, что прогнозы важны для инвесторов, особенно когда целями являются убыточные стартапы, но защитники инвесторов говорят, что они часто крайне оптимистичны или вводят в заблуждение.

Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам рассматривает руководство, направленное на разъяснение того, когда ключевая защита ответственности за такие прогнозные заявления применяется к SPAC, сообщили три источника.

БЕЗОПАСНАЯ ГАВАНЬ

Юридическая безопасная гавань, созданная Законом о реформе судебных разбирательств по частным ценным бумагам 1995 года, защищает листинговые компании от судебных разбирательств акционеров при условии, что прогнозные заявления сделаны добросовестно, идентифицированы как таковые и сформулированы предостерегающим языком.

Хотя безопасная гавань не распространяется на IPO, спонсоры SPAC обычно действовали исходя из того, что она действительно применяется к сделкам SPAC, и сильно опирались на неё при составлении прогнозов роста.

Но некоторые поверенные говорят, что правила SEC относительно безопасной гавани неоднозначны, а исполняющий обязанности директора SEC по корпоративным финансам Джон Коутс ранее в этом месяце поставил под сомнение применимость этих правил к сделкам с SPAC.

Он сказал, что цели SPAC «не имеют большего опыта», чем частные компании, проводящие IPO, что вызывает вопросы о потенциальной ответственности спонсоров и других сторон, участвующих в сделках.

По словам источников, руководство SEC будет направлено на разъяснение условий, при которых применяется безопасная гавань. По словам источников, эти изменения, вероятно, потребуют более тщательной проверки и осторожности со стороны участников сделок SPAC, опасающихся нести ответственность.

SEC не внесла существенных поправок в определение «чековой компании» с момента принятия закона 1995 года, сообщило агентство.

Изменения обсуждаются сотрудниками финансового отдела SEC, но неясно, поддержит ли их руководство агентства, сказал один из источников.

Источники отказались назвать, потому что обсуждения являются частными.

НЕЙТРАЛЬНАЯ СТАНЦИЯ

Хотя Коутс сказал, что с некоторыми сделками с SPAC существуют «существенные» проблемы, он также подчеркнул, что он не выступает ни за, ни против SPAC.

В дополнение к недавним инструкциям по бухгалтерскому учету и предупреждениям относительно прогнозов, маркетинга и коммуникаций с инвесторами, SEC начала расследование того, как банки Уолл-стрит управляют рисками сделки, и проверяет производителей электромобилей, которые стали публичными через SPAC.

Бум SPAC отчасти был вызван легкими денежно-кредитными условиями, поскольку центральные банки закачивали деньги в страны, пострадавшие от пандемии, в то время как структура SPAC предоставляет стартапам более легкий путь к публичному размещению.

Но проверка со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам может начать сдерживать рынок. По данным Dealogic, SPAC привлекли примерно 17 миллиардов долларов в течение первых 20 дней января, но упали до 2,5 миллиардов долларов за соответствующий период апреля.

Со-руководители RBC Capital Markets по освещению SPAC, Амир Эмами и Майкл Вентура, заявили, что оценки были растянуты во время бума SPAC и что, как и в случае с другими пенистыми рынками в прошлом, сектор должен был "перезагрузиться".

«А потом, когда происходит перезагрузка, это жесткая перезагрузка. Так что мы проходим эту перезагрузку прямо сейчас», - сказал Вентура.

Источник