Мировые центральные банки были на одной волне

[$dollar$]

Мировые центральные банки были на одной волне. Украина может изменить эту ситуацию



Хорошо спланированный поворот мировых центральных банков к более жесткой, постпандемической денежно-кредитной политике был поставлен под сомнение вторжением России в Украину, геополитическим переворотом, который, вероятно, будет по-разному ощущаться в основных экономических центрах мира.

Риски, с которыми сталкиваются политики во всем мире, включают в себя практически мгновенный скачок цен на нефть до уровня выше 100 долларов за баррель и более долгосрочные последствия того, как сухопутная война в Европе может повлиять на доверие, инвестиции, торговлю и финансовую систему.

Центральные банки были настроены на лобовую борьбу с инфляцией, ожидая продолжения высоких темпов экономического роста.

Но теперь они могут наблюдать ослабление роста даже при продолжающемся росте цен, и эту загадку нелегко разрешить с помощью стандартных стратегий денежно-кредитной политики.

"Для центральных банков ведущих развитых стран усиление войны сейчас ставит их в явно худшее положение", - пишут аналитики Oxford Economics.

"Высокая исходная точка для инфляции... затруднит для центральных банков игнорирование ближайших повышательных сил для инфляции. Но в то же время они будут осознавать, что последние события повышают риск очень низкой инфляции в конце 2023 или 2024 года из-за более слабых перспектив роста".

Высокая инфляция в США и других странах делает маловероятным, что Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банк Англии полностью приостановят совместный поворот к ужесточению денежно-кредитной политики.

Действительно, менее чем через 24 часа после начала вторжения России глава ФРС Кристофер Уоллер изложил аргументы в пользу повышения процентных ставок в США на целый процентный пункт к середине лета.

"Конечно, возможно, что после нападения на Украину ситуация в мире будет иной, и это может означать, что уместно более скромное ужесточение, но это ещё предстоит увидеть", - сказал он.

Банк Японии намерен сохранять ультрамягкую денежно-кредитную политику в обозримом будущем. Хотя ожидаемый рост цен на топливо подтолкнет инфляцию ближе к целевому уровню в 2%, беспокойство по поводу ущерба для потребления, вероятно, превысит необходимость борьбы с инфляцией с помощью ужесточения политики, говорят аналитики.

"Рост стоимости топлива нанесет ущерб экономике, поэтому ужесточение политики будет затруднено. Но препятствие для смягчения политики еще выше", - сказал Йошики Синке, главный экономист Dai-ichi Life Research Institute. "Это означает, что Банк Японии будет сохранять статус-кво в течение некоторого времени".

ОТЯГЧАЮЩЕЕ ОБСТОЯТЕЛЬСТВО ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ

Тем не менее, по мнению аналитиков, новый уровень неопределенности, вызванный действиями России, может перевести политиков в более осторожный режим, и они, скорее всего, согласятся на меньшее ужесточение политики, чем на большее.

ФРС, скорее всего, ограничится повышением ставки на четверть процентного пункта на своем мартовском заседании, исключив возможность повышения на полпункта, за которое выступали некоторые политики, пишут аналитики Evercore ISI.

Банк Англии также может ограничиться следующим ожидаемым повышением ставки, а ЕЦБ не будет давать никаких твердых обещаний относительно своих планов ужесточения.

Путь центральных банков в Азии может быть более разнообразным.

По словам Селены Линг, аналитика OCBC Bank, центральный банк Сингапура, вероятно, находится на пути к ужесточению политики, поскольку он оценивает инфляционные показатели в преддверии своего следующего полугодового заседания в апреле.

Война в Украине будет иметь неоднозначные последствия для экспортера сырьевых товаров Австралии, что побудило центральный банк страны сохранить ставки на прежнем уровне на следующей неделе, поскольку он тщательно изучает влияние кризиса.

"Хотя влияние цен на сырьевые товары, скорее всего, будет положительным для условий торговли Австралии, рост цен на бензин может оказать давление на потребительские расходы, как и негативный шок от падения фондовых рынков", - говорит Фелисити Эммет, старший экономист ANZ.

"Мы с удовольствием сохраняем наш вариант повышения ставки на сентябрь".

Другие центральные банки, однако, могут быть вынуждены сосредоточиться на рисках снижения темпов роста.

По мнению аналитиков Nomura, устойчивый рост цен на нефть и продукты питания ударит по экономике некоторых азиатских стран, ослабив их счета текущих операций и бюджетные балансы и сдерживая рост, причем Индия, Таиланд и Филиппины, вероятно, окажутся главными неудачниками.

"Центральные банки развитых стран Азии, вероятно, будут ужесточать политику из-за риска эффекта второго раунда на фоне уже укрепляющейся экономики, в то время как центральные банки развивающихся стран Азии, вероятно, будут уделять первоочередное внимание все еще слабому росту", - пишут аналитики Nomura в аналитической записке.

Источник